Theo phân tích từ Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của UOB, diễn biến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục là yếu tố hỗ trợ giá vàng.
Cụ thể, dù thời điểm cắt giảm lãi suất đã được điều chỉnh lùi lại, UOB vẫn giữ quan điểm rằng Fed sẽ thực hiện ba đợt hạ lãi suất trong năm nay, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm. Các đợt cắt giảm này dự kiến diễn ra vào các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong tháng 9, tháng 10 và tháng 12, đưa mức lãi suất chính sách từ 4,5% hiện nay xuống 3,75% vào cuối năm 2025.
Ngoài ra, kỳ vọng đồng USD sẽ suy yếu trong bối cảnh các dòng vốn có khả năng quay trở lại các quỹ ETF vàng tại Mỹ, cũng là yếu tố thúc đẩy đà tăng của giá kim loại quý này.
Đồng USD đã trải qua nhiều biến động trong tháng 4, giữa làn sóng đồn đoán xoay quanh các kịch bản phi đô la hóa, đặc biệt là các suy đoán liên quan đến cái gọi là “Hiệp định Mar-a-Lago”, được cho là bao gồm các biện pháp áp thuế và làm suy yếu vai trò của đồng bạc xanh.
Tuy nhiên, UOB đánh giá, nguyên nhân chính dẫn đến việc đồng USD bị bán tháo, đặc biệt sau thời điểm được gọi là “Ngày giải phóng” có thể là do hoạt động bán ra của các doanh nghiệp xuất khẩu nhằm chốt lời từ nguồn USD tích trữ trước đó. Điều này dẫn đến việc đồng bạc xanh mất giá mạnh so với nhiều đồng tiền trong khu vực, trong đó có đồng Đài tệ (TWD).
Trong dự báo mới nhất, UOB nhận định đồng USD sẽ tiếp tục xu hướng suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt như euro (EUR) và bảng Anh (GBP). Đồng yên Nhật (JPY) cũng được kỳ vọng sẽ phục hồi nhờ chính sách tăng lãi suất thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), với tỷ giá USD/JPY được dự báo đạt mức 140 vào quý I/2026.
Đối với khu vực châu Á, dù các biến động mạnh trong đầu tháng 4 đã phần nào lắng dịu, UOB lưu ý vẫn còn nhiều rủi ro có thể kìm hãm đà phục hồi của các đồng tiền khu vực. Các yếu tố bất định bao gồm tiến trình đàm phán thương mại Mỹ – Trung và sự bất tương xứng giữa đà tăng giá của các đồng tiền và triển vọng kinh tế thực tế trong khu vực.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng sự phục hồi gần đây của các đồng tiền châu Á có phần vượt quá mức hợp lý. Tuy nhiên, UOB đã điều chỉnh giảm dự báo đỉnh của tỷ giá USD so với một số đồng tiền trong khu vực cho quý III/2025, phản ánh nhận định rằng giai đoạn căng thẳng nhất của cuộc chiến thương mại đã qua.
Riêng với đồng Việt Nam (VND), báo cáo cho thấy đây là ngoại tệ đặc biệt trong tháng 4 khi giảm 1,6% xuống mức 25.990 VND/USD, trái chiều với xu hướng chung của khu vực.
Dự báo cập nhật đối với tỉ giá USD/VND lần lượt là: 26.100 đồng/USD trong quý II/2025, 26.300 đồng/USD trong quý III/2025, 26.000 đồng/USD trong quý IV/2025, và 25.800 đồng/USD trong quý I/2026.