Toàn cảnh tọa đàm “Sức hút của các lớp tài sản” sáng 13/11.
Có thể thực hiện trong 2028
Trong giai đoạn 2025 – 2030, nước ta cần khoảng 250 – 280 tỷ USD đầu tư mỗi năm để thực sự công nghiệp hoáhóa, hiện đại hóa đất nước và đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8 – 10%. Phó giám đốc Phòng Phân tích khách hàng tổ chức, Maybank Investment Bank (Vietnam) Vũ Việt Linh chia sẻ tại tọa đàm “Sức hút của các lớp tài sản” do báo Tài chính – Đầu tư tổ chức sáng 13/11.
Để hiện thực hóa kế hoạch này cần huy động vốn trong và ngoài nước, thông qua 4 trụ cột. Đó là phát triển sâu hơn thị trường vốn, bao gồm phát triển thị trường trái phiếu; nâng hạng thị trường chứng khoán lên nhóm thị trường mới nổi bởi FTSE và MSCI; xây dựng trung tâm tài chính quốc tế; quan trọng nhất là nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức Investment Grade (tín nhiệm đầu tư) bởi S&P/Fitch.
Theo ông Linh, việc nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức Investment Grade có thể giúp giảm chi phí vay vốn từ 150 – 300 điểm cơ bản; mở khóa nguồn vốn từ các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ đầu tư quốc gia; phát tín hiệu về ổn định vĩ mô, qua đó giảm biến động tỷ giá và chi phí rủi ro; đồng thời góp phần cải thiện xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp.
Phó giám đốc Phòng Phân tích khách hàng tổ chức, Maybank Investment Bank (Vietnam) Vũ Việt Linh chia sẻ.
Dẫn thông tin từ Fitch, S&P và Moody’s, chuyên gia của Maybank Investment Bank (Vietnam) thông tin, Việt Nam cần tháo gỡ các rào cản về luật pháp, hạn chế rủi ro cao trong hệ thống ngân hàng, và cải thiện sự suy giảm bộ đệm ngoại hối.
Dù còn nhiều thách thức song Việt Nam đang nỗ lực thúc đẩy các cải cách nhằm tháo gỡ những điểm nghẽn trọng yếu trên hành trình hướng tới mức tín nhiệm đầu tư.
Cụ thể, Chính phủ đã nhìn nhận khoảng trống pháp lý là “nút thắt của mọi nút thắt” cần được xử lý để phục vụ phát triển dài hạn. Nghị quyết số 66-NQ/TW được ban hành năm 2025, đặt mục tiêu xây dựng khung pháp lý minh bạch, hiện đại và phù hợp với chuẩn mực quốc tế vào năm 2030.
Cùng với đó, việc tinh gọn bộ máy nhằm nâng cao hiệu quả phối hợp nội bộ và đẩy nhanh quá trình ra quyết định. Chính phủ cũng đặt mục tiêu cắt giảm 30% quy định kinh doanh để đưa Việt Nam vào nhóm 3 nước có môi trường đầu tư tốt nhất ASEAN vào năm 2028.
Về củng cố ngành ngân hàng, Chính phủ đặt mục tiêu tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) của toàn ngành ngân hàng đạt 12% vào năm 2030. Phần lớn các ngân hàng đang giữ lại lợi nhuận và hạn chế chi trả cổ tức để bảo toàn vốn.
Nhằm phát triển thị trường vốn, Chính phủ đặt mục tiêu vốn hóa thị trường cổ phiếu và dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đạt lần lượt 120% và 25% GDP vào năm 2030 (so với mức 43% và 11% năm 2024). Việc quy hoạch các trung tâm tài chính quốc tế tại TP. Hồ Chí Minh và Đà Nẵng được kỳ vọng sẽ giúp Việt Nam tiệm cận các chuẩn mực tài chính toàn cầu.
Về bộ đệm ngoại hối, việc FED (Cục Dự trữ liên bang Mỹ) cắt giảm lãi suất có thể xuống khoảng 3% vào cuối năm 2026 cùng với môi trường kinh doanh cải thiện sẽ giúp thu hút dòng USD quay trở lại, hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước củng cố dự trữ ngoại hối.
Hiện, Chính phủ cũng đang xem xét phát hành trái phiếu bằng đồng USD để tăng dự trữ ngoại hối và huy động vốn cho hạ tầng; đặt mục tiêu dự trữ ngoại hối đạt tối thiểu mức đủ cho 4 tháng nhập khẩu vào năm 2030…
“Chúng tôi tin tưởng rằng nếu Việt Nam thực hiện thành công kế hoạch kinh tế 2026 – 2030 thì việc nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức Investment Grade là hoàn toàn khả thi”, ông Vũ Việt Linh phát biểu.
Trên cơ sở phân tích, Maybank Investment Bank (Vietnam) nhìn nhận, Việt Nam đang tiến gần tới mức tín nhiệm Investment Grade, với khả năng đạt được vào năm 2028 (kịch bản tích cực) hoặc năm 2030 (kịch bản cơ sở).
Các đại biểu tham gia thảo luận tại tọa đàm.
Kênh tài sản nào sẽ hấp dẫn?
Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và phát triển thị trường tài chính và bất động sản toàn cầu, các thị trường tài sản chính tại Việt Nam gồm 6 kênh: chứng khoán, vàng, bất động sản, ngoại hối, tiền gửi ngân hàng và tài sản mã hóa (mới).
Về chứng khoán, trong năm 2025 đã tăng trưởng mạnh (VN-Index tăng 29%). Trong năm 2026, thị trường chứng khoán có triển vọng được FTSE nâng hạng từ cận biên lên mới nổi, và nếu đồng thời FED hạ lãi suất, thị trường sẽ có cú hích rất tích cực.
Đối với thị trường vàng, ông Hiếu cho rằng năm 2026 sẽ ít biến động hơn so 2025. Đây vẫn là tài sản trú ẩn, có khả năng tăng thêm, thậm chí một số tổ chức dự báo lên tới 2.000 USD/ounce vào năm 2026.
Đối với thị trường bất động sản, nhu cầu tín dụng tăng trưởng vẫn rất lớn. Năm 2026, thị trường này có thể tốt hơn năm nay, nhờ các luật sửa đổi có liên quan đi vào cuộc sống. Song, rủi ro là tỷ lệ tín dụng bất động sản/tổng dư nợ cao (trên 20%) và tổng dư nợ/GDP rất cao (134%).
“Vấn đề quan trọng là Chính phủ cần có biện pháp để kéo giá bất động sản xuống, bởi hiện nay giá quá cao, như ở Hà Nội lên tới 25 – 30 lần thu nhập bình quân đầu người, trong khi Mỹ chỉ 4 – 5 lần”, ông Hiếu nhấn mạnh.
TS. Nguyễn Trí Hiếu chia sẻ.
Về ngoại hối, hiện đồng VNĐ đã mất giá khoảng 3,5% từ đầu năm. Việc FED hạ lãi suất sẽ làm giảm áp lực lên tỷ giá, có lợi cho Việt Nam và tạo điều kiện cho các doanh nghiệp xuất khẩu.
Đối với thị trường tài sản mã hóa, Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP về việc triển khai thí điểm thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam là một bước tiến lớn, tuy nhiên hiện tại vẫn trong giai đoạn thử nghiệm (sandbox). Giao dịch hiện chỉ giới hạn cho nhà đầu tư nước ngoài. Lực cầu lớn đến từ các tổ chức quốc tế, đẩy giá các đồng tiền số tăng trưởng mạnh mẽ, TS. Nguyễn Trí Hiếu nhận định.
Cũng liên quan đến thị trường tài sản mã hóa, ông Nghiêm Minh Hoàng, chuyên gia Ứng dụng Fintech, Hiệp hội Blockchain và tài sản số Việt Nam, nhìn nhận, Việt Nam có khoảng 17 triệu tài khoản nắm giữ tiền điện tử, tương đương khoảng 15% dân số, là một trong những nước dẫn đầu thế giới về độ phổ biến.
Ông Hoàng đánh giá, tài sản mã hóa không gắn với tài sản thực (Bitcoin, Ethereum…) sẽ có triển vọng rất tích cực trong dài hạn (3 – 5 năm). Hiện, nhiều Chính phủ (Mỹ, Trung Quốc) và các quỹ đầu tư lớn (BlackRock, Strategy) chấp nhận và nắm giữ như một loại tài sản dự trữ.
Đối với tài sản mã hóa gắn với tài sản thực (RWA), ước tính có thể chiếm khoảng 10% GDP thế giới (khoảng 19.000 tỷ USD) trong 5 – 7 năm tới. Kênh RWA giúp tăng tính thanh khoản cho các tài sản truyền thống có tính thanh khoản thấp như bất động sản, bằng cách kết nối chúng với dòng vốn quốc tế.
“Nhà đầu tư cần giữ thái độ lạc quan có thận trọng. Nhà đầu tư trong nước chỉ có một lựa chọn là đưa tài sản về giao dịch trên sàn được cấp phép, nếu không sẽ bị coi là giao dịch không chính thức và không được bảo vệ”, ông Hoàng lưu ý.
Theo ông Giáp Văn Đại, Nhà sáng lập và CEO Công ty Nami Foundation, không có lý do gì khiến vàng và bitcoin không tăng.
Theo Nhà sáng lập và CEO, Công ty Nami Foundation Giáp Văn Đại, hiện, Bitcoin và vàng đang phát triển song song: vàng là tài sản truyền thống được công nhận từ lâu; Bitcoin là một loại vàng kỹ thuật số mới, khó để tạo ra và có tính khan hiếm cao.
“Không có lý do gì khiến giá vàng không tăng; tương tự, không có lý do gì khiến Bitcoin không tăng”, ông Đại đánh giá về tiềm năng của hai loại tài sản.