Năm 2026, có thể sẽ là năm phân hóa mạnh cổ phiếu ngân hàng, thay vì một xu hướng tăng đều của cả ngành. Các cổ phiếu hội tụ được cả nền tảng cơ bản có dư địa tăng trưởng tốt, vừa có câu chuyện riêng như tăng vốn, hút dòng vốn ngoại – sẽ là ưu tiên của dòng tiền.
2026: kỳ vọng tăng trưởng cao và bài toán nguồn vốn trở thành trung tâm
Hàng loạt báo cáo chiến lược mới nhất công bố của các công ty chứng khoán đều chỉ ra rằng xác định ngân hàng sẽ là một trong những ngành có tiềm năng thu hút dòng tiền mạnh mẽ từ thị trường, với triển vọng lợi nhuận ngành tiếp tục duy trì mức tăng trưởng 2 chữ số trong năm 2026.
Cơ sở chính cho luận điểm này đến từ quyết tâm tăng trưởng kinh tế của Chính Phủ. Cụ thể, Quốc hội đã thông qua mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 đạt từ 10% trở lên, trong vai trò là xương sống cung ứng vốn cho nền kinh tế – ngân hàng, tiếp tục được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh năm 2026.
Qua đó, nhiều Công ty chứng khoán (CTCK) có sự đồng thuận khi nhìn nhận về cổ phiếu ngân hàng năm 2026 – sẽ có diễn biến tốt khi lợi nhuận vẫn có thể duy trì tăng trưởng 2 chữ số.
Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng không chỉ là câu chuyện “có cầu là có cung”.
Năm 2026, lợi nhuận ngành ngân hàng, được Shinhan, DNSE, Mirae Asset dự báo tăng quanh 17-19%, dựa trên giả định tăng trưởng tín dụng duy trì khoảng 16–17%, trong khi động lực đến từ tín dụng bền vững, biên lãi thuần phục hồi nhẹ, cùng tiến độ thu hồi nợ xấu cải thiện.
Ở góc nhìn định giá, DNSE cho rằng mức hấp dẫn vẫn còn khi P/B dự phóng 2026 khoảng 1,28 lần, thấp hơn bình quân 5 năm 1,65 lần, đồng thời ROE toàn ngành được kỳ vọng duy trì quanh 18%, phản ánh triển vọng lợi nhuận tương đối ổn định.
Trong hoạt động ngân hàng, dư địa cho vay chịu ràng buộc bởi cấu trúc nguồn vốn (đặc biệt yêu cầu vốn trung – dài hạn) và các chỉ tiêu an toàn, trong đó quan trọng nhất là tỷ lệ an toàn vốn (CAR). Khi các quy định an toàn vốn được siết chặt theo hướng tiệm cận chuẩn mực quốc tế, nhu cầu tăng vốn sẽ trở thành điều kiện cần để nhiều ngân hàng duy trì tốc độ tăng trưởng mà vẫn đảm bảo an toàn hệ thống.
SHB tiếp tục nâng cao nền tảng tài chính
Bối cảnh này cũng lý giải vì sao thị trường đang nói nhiều hơn về một “chu kỳ tăng vốn” mới trong toàn ngành. Và Thông tư 14/2025 của Ngân hàng nhà nước sẽ kích hoạt một “cuộc đua tăng vốn” trong toàn hệ thống và có thể thay đổi cuộc chơi tăng trưởng vốn và tín dụng của ngành ngân hàng.
SHB tăng vốn thêm 7.500 tỷ đồng và mục tiêu nâng cao nền tảng tài chính
Trong làn sóng tăng vốn của các ngân hàng tư nhân, kế hoạch tăng vốn của SHB được chú ý nhờ quy mô dự kiến khoảng 7.500 tỷ đồng, triển khai theo nhiều cấu phần (chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, chào bán cho cổ đông hiện hữu và ESOP). Sau khi hoàn tất theo phương án công bố, vốn điều lệ của SHB sẽ vượt trên 53.400 tỷ đồng, đưa ngân hàng vào nhóm Top 4 ngân hàng tư nhân về vốn điều lệ.
Điểm đáng lưu ý là câu chuyện tăng vốn không chỉ để “mở rộng quy mô”, mà còn nhằm tạo bộ đệm an toàn cho tăng trưởng. SHB hiện công bố CAR ở mức trên 12,4% thuộc nhóm cao trong ngành và kỳ vọng sẽ tiếp tục được nâng cao sau đợt tăng vốn.
Trong bối cảnh yêu cầu an toàn vốn trở thành tiêu chí cho tăng trưởng tín dụng, một hệ số CAR vững giúp ngân hàng này linh hoạt hơn trong phân bổ tài sản, đồng thời đảm bảo tăng trưởng và duy trì quản trị rủi ro an toàn.
Cùng với hoạt động tăng vốn, tăng trưởng lợi nhuận bền vững của SHB là yếu tố hấp dẫn để thu hút nhà đầu tư. Tính đến 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận trước thuế của SHB đạt hơn 12.200 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ, tương đương 85% kế hoạch. CTCK Rồng Việt cũng đánh giá SHB có khả năng vượt kế hoạch nếu đà tăng trưởng tín dụng và thu nhập lãi ròng duy trì tích cực trong quý IV.
Diễn biến giá cổ phiếu của SHB
Trong giai đoạn sau tăng vốn, SHB được kỳ vọng dùng vốn mới để tạo tăng trưởng bền vững, không chỉ tăng quy mô, mà còn kiểm soát chất lượng tài sản và chi phí vốn.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SHB luôn dẫn đầu về thanh khoản, bình quân 70 triệu cổ phiếu/phiên, nhiều phiên đột biến vượt 100 triệu cổ phiếu được giao dịch. Mặt khác, dù tăng giá mạnh mẽ 110% trong năm nay, hệ số định giá P/B của SHB vẫn trong nhóm thấp so với trung bình ngành, đang quanh mức 1,1x. Theo đó, nhiều nhà đầu tư (NĐT) dành sự quan tâm đến SHB, với kỳ vọng tìm kiếm được cơ hội từ cổ phiếu định giá thấp, có nhiều dư địa tăng trưởng.
Cổ phiếu liên tục được các quỹ ngoại mua vào
Năm 2025 đánh dấu thời điểm then chốt cho lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam với việc FTSE Russell nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Cùng với việc nâng hạng chính thức có hiệu lực vào tháng 9/2026, chuyên gia CTCK Shinhan Việt Nam (SSV) cho rằng, Việt Nam có thể thu hút thêm dòng vốn từ các quỹ đầu tư toàn cầu, tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực đến thanh khoản, định giá và quy mô thị trường.
Các cổ phiếu sáng giá cho tiềm năng thu hút dòng vốn từ FTSE Russell cũng dần lộ diện, trong đó có SHB là một trong 4 cổ phiếu nhóm ngân hàng được dự báo vào rổ FTSE Global All Cap. Đây là tín hiệu tích cực với SHB khi cổ phiếu này tiệm cận các tiêu chí về quy mô, thanh khoản và mức độ minh bạch thông tin theo chuẩn FTSE.
Song song đó, SHB có khả năng tiếp tục được giao dịch sôi động với các quỹ ngoại khác gồm Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF (quỹ mô phỏng chỉ số STOXX Vietnam Total Market Liquid Index có tổng tài sản quản lý khoảng 352 triệu USD, tương đương 9.300 tỷ đồng) và VanEck Vectors Vietnam ETF (tham chiếu rổ Market Vector Vietnam Local Index có tổng tài sản quản lý khoảng 577 triệu USD, tương đương 15.200 tỷ đồng).
Tính riêng trong tháng 12, khối ngoại mua ròng gần 1.000 tỷ đồng trên thị trường, dòng tiền quốc tế tập trung vào nhóm ngân hàng – tài chính. Với cổ phiếu còn nhiều dư địa “room ngoại” như SHB, kỳ vọng không chỉ dừng lại dòng vốn thụ động ở các quỹ ETF như FTSE mà còn là dòng vốn đến từ các quỹ chủ động với quy mô lớn vốn được đánh giá là dòng vốn ổn định trong trung và dài hạn.
Tại Diễn đàn M&A đầu tháng 12, ông Đỗ Quang Vinh, Phó Chủ tịch HĐQT SHB, nhấn mạnh yếu tố cốt lõi nhà đầu tư quốc tế quan tâm là minh bạch, thông qua việc đáp ứng các chuẩn mực báo cáo tài chính, quản trị tài chính và đặc biệt là quản trị rủi ro. Khi nền tảng minh bạch được cải thiện, khả năng tiếp cận dòng vốn nước ngoài có thể rộng hơn, đồng thời nâng tiêu chuẩn theo dõi của thị trường đối với hiệu quả vận hành sau tăng vốn.
Với triển vọng về bức tranh sáng của ngành ngân hàng, SHB đã đặt mình vào vị thế chiến lược, mở rộng quy mô hoạt động với phương án tăng vốn mạnh mẽ để, đảm bảo minh bạch và hướng đến các chuẩn mực quốc tế. Đây cũng là cổ phiếu tiềm năng có thể thu hút vốn ngoại khi Việt Nam được nâng hạng, với các tín hiệu tích cực từ giao dịch của khối ngoại và các quỹ ETF nước ngoài.