Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, VN-Index duy trì trên mốc 1.700 điểm, cho thấy nỗ lực phục hồi của thị trường tiếp tục được củng cố. Tuy vậy, dòng tiền vẫn chưa lan tỏa đồng đều mà chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn và một vài nhóm ngành nhất định.
VN-Index khó bứt phá mạnh, ưu tiên chiến lược tích lũy
Theo Chứng khoán Vietcombank (VCBS), trạng thái phân hóa của dòng tiền cho thấy thị trường chưa hình thành xu hướng tăng bền vững trên diện rộng. Trong bối cảnh này, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu đang duy trì đà tăng ổn định và chưa xuất hiện áp lực bán mạnh.
Với các vị thế ngắn hạn, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân chọn lọc vào những cổ phiếu vượt kháng cự thành công hoặc kiểm định vùng hỗ trợ đáng tin cậy, đi kèm sự cải thiện của thanh khoản. Một số nhóm ngành được đánh giá có thể thu hút sự quan tâm trong thời gian tới gồm ngân hàng, đầu tư công và chứng khoán.
Diễn biến VN-Index trong tuần trước đó.
Ở góc nhìn tích cực hơn, Chứng khoán Pinetree cho rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn hồi phục và tích lũy sau nhịp điều chỉnh mạnh trước đó. Những nhóm cổ phiếu đã đi ngang và xây nền trong tuần vừa qua được kỳ vọng sẽ có diễn biến khả quan hơn trong tuần tới, đáng chú ý là các nhóm xây dựng, bất động sản, thép và công nghệ.
Tuy nhiên, Pinetree lưu ý khả năng bứt phá mạnh là không cao, khi xu hướng chủ đạo hiện tại vẫn là phục hồi đi kèm tích lũy, thay vì tăng nóng trên diện rộng.
Trong khi đó, Chứng khoán AIS nhận định VN-Index đã có một tuần hồi phục tương đối tốt khi giữ vững vùng hỗ trợ quanh đường MA20 tuần, qua đó cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Động lực chính của nhịp hồi phục vừa qua đến từ nhóm cổ phiếu trụ, trong đó nổi bật là các mã thuộc hệ sinh thái Vingroup.
Dòng tiền cũng bắt đầu quay trở lại một số nhóm ngành chính như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Theo AIS, thị trường có thể tiếp tục hướng lên vùng kháng cự quanh 1.750 điểm, song thanh khoản ở mức thấp vẫn là yếu tố khiến xu hướng tăng thiếu sự bền vững.
Cần thêm lực đỡ từ dòng tiền
Theo ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhịp tăng mạnh trong tuần 15-19/12 cho thấy thị trường đã có phản ứng hồi phục khá tích cực sau giai đoạn điều chỉnh, với độ lan tỏa dòng tiền cải thiện rõ rệt hơn so với các nhịp tăng trước đó.
Việc đà tăng không còn phụ thuộc quá lớn vào nhóm cổ phiếu họ Vingroup giúp bức tranh thị trường cân bằng hơn và hạn chế rủi ro điều chỉnh kỹ thuật đột ngột.
Tuy nhiên, ông Minh cho rằng diễn biến trong tuần tới nhiều khả năng vẫn mang tính thăm dò, khi phần lớn các nhóm ngành hiện chưa hình thành xu hướng tăng rõ ràng mà chủ yếu dao động đi ngang.
Điều này phản ánh thực tế dòng tiền đã quay lại thị trường nhưng chưa đủ mạnh để tạo sự đồng thuận trên diện rộng. Do đó, để VN-Index có thể duy trì đà đi lên và xác lập mặt bằng điểm số cao hơn, thị trường vẫn cần sự cải thiện rõ rệt về thanh khoản.
Một yếu tố đáng lưu ý trong ngắn hạn là áp lực thanh khoản của hệ thống ngân hàng vào giai đoạn cuối năm.
Theo ông Minh, nhu cầu vốn của nhiều ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng lớn và khối quốc doanh, đang ở mức cao khi bước vào kỳ chốt sổ cuối năm.
Điều này khiến mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng nhích lên, qua đó tạo sức hút nhất định đối với dòng tiền nhàn rỗi và có thể làm phân tán dòng vốn dành cho chứng khoán trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán tuần tới có thể đối mặt với trạng thái giằng co, khi một phần dòng tiền tạm thời dịch chuyển sang kênh tiền gửi. Ông Minh đánh giá, nếu thanh khoản không được cải thiện rõ rệt, VN-Index có thể tiếp tục dao động trong biên độ hẹp quanh vùng hiện tại thay vì bứt phá mạnh.
Về trung hạn, ông Minh cho rằng áp lực lãi suất nhiều khả năng chỉ mang tính thời điểm. Khi bước sang đầu năm 2026, thanh khoản hệ thống ngân hàng được cải thiện, mặt bằng lãi suất có thể ổn định trở lại trong quý I/2026. Tuy nhiên, từ quý II/2026, tăng trưởng tín dụng được dự báo tăng tốc sẽ kéo theo nhu cầu vốn lớn hơn, khiến lãi suất khó duy trì ở mức thấp như năm 2025.
Trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm có xu hướng nhích lên và cạnh tranh mạnh hơn với các kênh đầu tư khác, thị trường chứng khoán tuần tới được kỳ vọng sẽ vận động thận trọng, với sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu, thay vì hình thành một xu hướng tăng đồng loạt trên diện rộng.