Sau khi khởi sắc đầu tháng 10 nhờ thông tin Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên “Thị trường mới nổi thứ cấp”, chỉ số VN-Index đã nhanh chóng đảo chiều do áp lực chốt lời và bán ròng từ khối ngoại.
Theo báo cáo chiến lược thị trường tháng 11/2025 của Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap, VN-Index tăng 6,3% trong nửa đầu tháng nhưng giảm 7,4% chỉ trong vài ngày cuối, khép lại tháng ở mức 1.639,7 điểm, giảm 1,3% so với tháng trước, đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp.
Thanh khoản thị trường tiếp tục suy yếu khi giá trị giao dịch trung bình trên HSX giảm 1,4% xuống còn 1,3 tỷ USD/phiên. Sự sụt giảm tập trung ở nhóm nguyên vật liệu giảm 31%, bảo hiểm giảm 24% và dầu khí giảm -16%, trong khi các nhóm viễn thông tăng 113%, dịch vụ tiêu dùng tăng 27,9% và bất động sản tăng 27,6% ghi nhận sự cải thiện đáng kể.
Vietcap dự báo trong tháng 11, VN-Index sẽ vận động trong vùng 1.620-1.690 điểm (+/-10 điểm), tương ứng với giai đoạn đi ngang để tái tích lũy sau nhịp điều chỉnh mạnh từ đỉnh 1.795 điểm giữa tháng 10. Ở kịch bản cơ sở với xác suất 60%, thị trường được cho là sẽ đi ngang, thanh khoản giảm nhẹ do tâm lý thận trọng.
Trường hợp tích cực (15%), VN-Index có thể vượt mốc 1.690 điểm để quay lại vùng 1.790-1.800 điểm nếu dòng tiền cải thiện. Ngược lại, kịch bản tiêu cực (25%) xảy ra khi chỉ số thủng mốc 1.610 điểm, có thể điều chỉnh sâu về vùng hỗ trợ quanh 1.500 điểm.
Lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục là điểm sáng giúp thị trường duy trì kỳ vọng. Tính đến ngày 31/10, 968 doanh nghiệp niêm yết (tương đương 91,9% vốn hóa toàn thị trường) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với tổng lợi nhuận sau thuế tăng 41,1% so với cùng kỳ. Riêng nhóm 81 cổ phiếu trong danh mục theo dõi của Vietcap ghi nhận mức tăng 15,2%, đạt 71% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Trên phương diện vĩ mô, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận tín hiệu tích cực. Chỉ số PMI tháng 10 đạt 54,5 điểm – mức cao nhất trong 15 tháng – nhờ đơn hàng sản xuất và xuất khẩu gia tăng. Song song đó, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm, cùng với thỏa thuận thương mại đối ứng giữa Việt Nam và Hoa Kỳ, cũng như việc nâng cấp quan hệ đối tác chiến lược toàn diện với Vương quốc Anh, được kỳ vọng sẽ góp phần ổn định tỷ giá và hỗ trợ dòng vốn đầu tư.
Dù vậy, Vietcap cảnh báo rủi ro ngắn hạn khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 đã kết thúc, khiến thị trường thiếu thông tin hỗ trợ. Đồng thời, những cảnh báo gần đây từ lãnh đạo các ngân hàng đầu tư lớn của Mỹ như Goldman Sachs và Morgan Stanley về khả năng thị trường Mỹ điều chỉnh 10-15% do định giá cao cũng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.
Về cơ hội đầu tư, Vietcap khuyến nghị hai cổ phiếu ngắn hạn tiềm năng theo phân tích kỹ thuật gồm BID (Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam) với mục tiêu giá 41.500 đồng/cp và DCM (Phân bón Dầu khí Cà Mau) với mục tiêu 39.000 đồng/cp.
Ở nhóm đầu tư cơ bản, hai cổ phiếu mới được đưa vào danh mục là VGC (Viglacera) – khuyến nghị mua với giá mục tiêu 64.100 đồng/cp, dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 tăng 44% YoY – và ANV (Nam Việt) với lợi nhuận sau thuế 2025 dự kiến đạt 1.000 tỷ đồng, tăng 219% YoY, nhờ mở rộng xuất khẩu và mảng cá rô phi tăng trưởng mạnh.
Vietcap nhận định, giai đoạn tích lũy hiện nay là cần thiết để thị trường củng cố nền giá sau đợt biến động mạnh trong tháng 10. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc, triển vọng tăng trưởng dài hạn và thanh khoản tốt để chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng kế tiếp.
